거래 수원시: 시작 스톡 옵션 백분율

스톡 옵션 총재, P. C.

초기 스테이지 시작에 참여 하시겠습니까? Stock Option Counsel Tips로 주식 및 연봉 협상.

메리 러셀 (Mary Russell) 변호사는 개개인의 개인 이익 및 임원 및 제공 협상, 보상 설계 및 취득 조건에 대한 주요 공헌자를 포함하여 창업 형평성에 대해 개인에게 조언합니다. 그녀의 서비스에 관한이 FAQ를 보거나 (650) 326-3412 또는 infostock optioncounsel에 연락하십시오.

원래 2014 년 2 월 12 일에 게시되었습니다. 2017 년 4 월 6 일에 업데이트되었습니다.

"헤이 베이비, 직원 번호는?" 유명한 신생 회사 직원이 적은 직원은 엄청난 재물이 있다는 신호입니다. 하지만 오늘 시작해서 Square, Pinterest 또는 지구상에서 가장 가치있는 신생 기업 중 하나 인 Employee # 1이 될 수는 없습니다. 대신 초기 단계의 신생 기업에 가입하고 훌륭한 자산 패키지를 협상해야합니다. 이 글은 시리즈 A / 시드로 자금 조달 / 매우 초기 단계의 시동에 참여할 때의 협상 쟁점을 다루고 있습니다.

Q : 확실하지 않습니까? 그들은 자금을 가지고있다!

아닙니다. 종자 단계 투자자 또는 친구 및 가족으로부터 소액을 모으는 것이 벤처 캐피탈리스트가 수 백만 달러의 시리즈 A 기금만큼 성공과 가치를 나타내는 것과 같은 신호는 아닙니다. 하버드 비즈니스 스쿨 (Harvard Business School)의 VC 전문가 인 조쉬 러너 (Josh Lerner)에 따르면 신규 사업의 90 %가 종자 단계에서 실제 VC 자금 조달에 이르기까지 투자를 중단하고 그로 인해 폐쇄 될 것이라고한다. 따라서 종자 기동에 대한 투자는 VC가 자금을 지원하는 신생 기업의 주식 투자에 대한 위험한 게임보다 훨씬 위험합니다.

더스틴 모스코 비츠 (Dustin Moskovitz)의 프레젠테이션에서, Y Combinator의 Startup School에서 시작하여 왜 종자 기금을 마련한 신생 기업을위한 "성공"을 시작할 수 있는지에 대한 설명이 있습니다.

씨앗이 자금을 지원받는 신생 기업이 "유니콘 (unicorn)"이 될 확률은 무엇입니까 (여기서는 10 억 달러 가치 평가의 전통적인 정의가 아닌 6 라운드의 자금 지원으로 정의 됨).

Q : 몇 개의 주식을 확보해야합니까?

초기 주식 창업에 참여할 때 주식 수 또는 주식 가치면에서 생각하지 마십시오. 자신을 후기 창업자로 생각하고 회사의 특정 지분 소유율을 협상합니다. 이 비율은 회사의 가치 성장에 예상되는 기여도를 기반으로해야합니다.

초기 단계의 기업은 창업과 시리즈 A 사이의 가치를 극적으로 높일 것으로 기대합니다. 예를 들어, VC 자금 조달에서 일반적인 선불 금액 평가는 800 만 달러입니다. 그리고 어떤 회사도 훌륭한 팀이없는 8 백만 달러의 회사가 될 수 없습니다. 이런 방식으로 기여도를 생각해보십시오.

Q : 초기 단계 신생 기업이 내 지분 소유율을 어떻게 계산해야합니까?

당신은 회사의 "완전 희석 자본"에 대한 귀하의 자본을 협상 할 것입니다. 완전 희석 자본 = 설립자에게 발행 된 주식의 수 ( "창업 주식") + 종업원을위한 유보 주식수 ( "직원 풀") + 다른 투자자에게 발행 또는 약속 된 주식의 수 ( "전환 사채"). 미 지불 영장이있을 수도 있으며 또한 포함되어야합니다. 귀하의 주식 수 / 완전 희석 자본 = 귀하의 비율 소유권.

많은 초기 단계 신생 회사는 소유권 비율을 계산할 수있는 완전 희석 자본 번호를 부여 할 때 전환 사채를 무시할 가능성이 높습니다. 전환 사채는 완전한 VC 자금 조달 전에 천사 또는 종자 투자자에게 발행됩니다. 종자 단계 투자자는 VC 자금 조달이 예상되기 전에 회사에 1 년 정도 돈을주고 회사는 벤처 캐피탈 (VC)에서 지불 한 주당 가격에서 할인 된 가격으로 VC 자금 조달 중 컨버터블 메모를 우선주로 "변환"합니다.

전환 사채는 주식 매매 약속이기 때문에 회사는 전환 사채 전환에 대한 예상치를 완전 희석 자본에 포함 시켜서 비율 소유권을보다 정확하게 산정 할 수 있습니다.

Q : 표준 주식형 오퍼의 1 %입니까?

Series A 자금 조달 이후에 직원이 합류하는 경우 1 %는 의미가있을 수 있지만 초기 단계 직원이 A 시리즈 직원 이후와 같다고 잘못 생각하지는 마십시오.

첫째, 소유권 백분율은 Series A 파이낸싱에서 상당히 희석 될 것입니다. Series A VC가 회사의 약 20 %를 구입하면 회사의 약 20 %를 소유하게됩니다.

둘째, 벤처 캐피털 (VC) 조달을 결코 늘리지 않을 것이라는 큰 위험이있다. CB Insights에 따르면 합법적 인 종자 기금을 보유한 회사의 약 39.4 %가 후속 재원 조달을 계속하고 있습니다. 합법적 인 벤처 캐피털 (VC)이 참여하지 않는 종자 거래의 수는 훨씬 적습니다.

회사가 "돈을 모으고있다"거나 "자금 조달을 끝내겠다"는 약속에 속지 마십시오. 창시자는이 문제에 관하여 망상으로 악명 높다. 그들이 거래를 끝내지 않고 은행에 수백만 달러를 투입한다면, 회사는 돈이 없어져 더 이상 급여를 지불 할 수 없다는 위험이 높습니다. 위험도가 시리즈 A 직원보다 높기 때문에 자본 비율도 높아야합니다.

Q : 재고 문서에서 조심해야 할 것이 있습니까?

회사는 나의 기득권 주식이나 내가 소유 한 것을 소유하지 못하게하는 다른 권리에 대한 환매 권리를 유지합니까?

회사가이 질문에 "예"라고 대답하면 회사를 떠나거나 해고 될 때 자신의 자산을 잃을 수 있습니다. 다른 말로하면, 주식이 가득한 후에도 주식을 소유하고 있지 않으므로 무한정 가득 받게됩니다. 이는 "기명식 주식 환매 권", "불법 거래", "형평성에 대한 경쟁 금지"또는 "악의적 인"또는 "뱀파이어 자본주의"라고 부를 수 있습니다.

이 조건에 부합하는 대부분의 직원은 회사를 떠날 때까지 (기꺼이 또는 해고 된 후에) 또는 결코 지불하지 않을 합병에서 돈을 지불하기를 기다리고 있습니다. 이는 그들이 진정한 형평을 위해 다른 곳에서 일할 수 있었던 것처럼 자신이 생각하는 가치가없는 형평성을 얻기 위해 일하고 있다는 것을 의미합니다.

브루스 브 럼 버그 (Bruce Brumberg) 지분 전문가는 "변화를 협상 할 능력이 거의 없더라도 전체 보조금 계약을 읽고 모든 조건을 이해해야하며, 항상 새로운 보조금 계약을 무시하지 말아야한다. 똑같아. " 현금 보상의 일부 양식을 교환하거나 형평성과 같은 다른 투자를 할 때 변호사가 투자를하기 전에 문서를 검토하게하는 것이 좋습니다.

Q : 가득 채우기 위해 공정한 것은 무엇입니까? 제어 변경시 가속?

표준 가득 기간은 1 년 동안의 절벽으로 매월 4 년 동안 부여됩니다. 이것은 매월 1 년 후에 주식의 1/4을 받고 매월 주식의 1/48을 버린다는 것을 의미합니다. 그러나 가득 채우는 것이 합리적이어야합니다. 회사에서의 역할이 4 년 동안 연장되지 않을 것으로 예상되는 경우, 그 기대치와 일치하는 가득한 일정을 협상하십시오.

귀중한 출구를 예상하여 주식 패키지 협상을 할 때 패키지의 가치를 충분히 얻을 수 있기를 바랍니다. 그러나, 귀중한 취득 후에도 가득 조업 일정이 끝나기 전에 종료되는 경우, 주식의 전체 가치를 얻을 수 없습니다. 예를 들어, 귀하의 전체 교부금이 인수 시점에 1 백만 달러의 가치가 있고 귀하의 주식의 절반만을 기부하면 그 가치의 절반을받을 권리가 있습니다. 나머지는 처리되지만 회사는 인수 협상에서 처리된다는 데 동의합니다. 귀하는 가득액 일정의 다음 절반 동안 그 가치를 계속받을 수는 있지만, 인수 후에 해지되는 경우는 아닙니다.

일부 직원은 "통제 변경시 이중 트리거 촉진"을 협상합니다. 이는 다음 두 조건이 모두 충족되면 주식이 즉시 기권되기 때문에 전체 주식을 취득 할 권리를 보호합니다 : 인수 후 인수 (첫 번째 방아쇠) 보너스가 완전히 기권되기 전에 (제 2 방아쇠) 종업원은 종결됩니다 (스톡 옵션 계약에 정의 된대로).

Q : 회사는 스톡 옵션의 행사 가격을 결정할 것이라고 말합니다. 협상을 할 수 있을까요?

회사는 이사회가 귀하에게 옵션을 부여한 날에 행사 가격 ( "FMV")으로 행사 가격을 책정합니다. 이 가격은 협상 할 수 없지만 귀하의 이익을 보호하기 위해 귀하는 옵션을 최대한 빨리 제공 할 수 있습니다.

회사에 이것이 중요하다는 것을 회사에 알리고 시작한 후 후속 조치를 취하십시오. 그들이 자금 조달 또는 다른 중요한 행사가 끝날 때까지 옵션을 제공하는 것을 연기하면 FMV와 행사 가격이 올라갈 것입니다. 이것은 회사의 가치 상승으로 인해 스톡 옵션의 가치를 떨어 뜨릴 것입니다.

초기 단계의 신생 기업은 대개 보조금 지급을 연기합니다. 그들은 "대역폭"또는 다른 말도로 인해 이것을 쉬게합니다. 그러나 직원들에게 약속 한 바를주는 것은 부주의합니다.

보조금의시기와 가격은 회사가 실패한 경우별로 중요하지 않습니다. 그러나 회사가 첫 해에 큰 성공을 거둔다면 개별 직원에게 커다란 문제가됩니다. 나는 수백 달러의 운동 가격이 약속되었을 때 운동 가격이 수십만 달러에 갇혀있는 것을 보았다.

Q : 초기 단계 직원으로 어떤 급여를 협상 할 수 있습니까?

초기 단계의 신생 기업에 가입하면 시장 가격보다 낮은 급여를 수락해야 할 수 있습니다. 그러나 창업은 비영리 단체가 아닙니다. 회사가 실제 돈을 모으 자마자 최대 시장 급여를 받아야합니다. 그리고 회사에 가입 할 때 급여 상실 (회사에서 돈을 모으지 않으면 몇 달 안에 급여가 0 달러가 될 위험)에 상당한 보상을 받아야합니다.

회사에 가입하면 시장 금리에 동의하고 자금 조달 당시에 해당 금액으로 인상 할 것을 동의 할 수 있습니다. 또한 조기에 시장 가격보다 낮은 가격으로 귀하의 업무를 보충 할 수 있도록 자금 조달시 회사에 보너스를 지급 할 때도 요청할 수 있습니다. 물론 이것은 시드 단계의 신생 기업 중 불과 몇 퍼센트 만이 Series A를 통해 그 보너스를 지불 할 수 있기 때문에 도박입니다.

Q : 어떤 형태의 형평을 받아야합니까? 양식의 세금 결과는 무엇입니까?

[개인의 세금 상황과 회사의 법 준수에 대한 많은 가정에 근거하고 있으므로 귀하의 특정 상황에 대한 세금 조언으로 의존하지 마십시오. 예를 들어, 회사가 보조금의 구조 나 세부 사항을 잘못 설계하면 최대 70 %의 벌금 세금이 부과 될 수 있습니다. 또는 판매 연도에 가격 변동이있는 경우 세금 처리가 다를 수 있습니다. 또는 회사가 인수시 특정 선택을한다면 귀하의 세금 처리가 다를 수 있습니다. 또는. 이것이 복잡하다는 생각을하게됩니다.]

이들은 최악의 순서대로 초기 단계 직원에 대해 가장 세금 혜택을받는 형평 보상 방식입니다.

1. [타이] 제한된 주식. 보조금을 수령 한 날에 공정한 시장 가격으로 주식을 구매하고 30 일 이내에 국세청에 83 (b) 선거를 제출합니다. 당신이 주식을 소유하고 있기 때문에, 자본 이득 보유 기간은 즉시 시작됩니다. 주식을받을 때 과세되는 것을 피하고 주식 판매시 경상 소득 세율을 피하십시오. 그러나 주식을 쓸모 없게되거나 주식을 사기 위해 지불 한 가격보다 더 가치가 떨어질 위험이 있습니다.

1. [타이] 비공 인 주식 옵션 (조기 운동). 스톡 옵션을 일찍 행사하고 30 일 이내에 국세청에 83 (b) 선거를 신청하십시오. 주식의 공정한 시장 가치와 옵션의 행사 가격 간에는 스프레드가 없기 때문에 운동시 세금 (심지어 AMT)을 피할 수 있습니다. 주식을 즉시 소유하므로 (주식 가득 조건에 따라) 주식 판매시 경상 소득 세율을 피할 수 있으며 자본 이득 보유 기간이 즉시 시작됩니다. 그러나 주식을 쓸모 없게 만들거나 주식 가격이 주식 가격보다 낮아질 수 있다는 투자 위험을 감수해야합니다.

3. 인센티브 스톡 옵션 ( "ISO") : 옵션이 부여 될 때 세금이 부과되지 않으며 옵션을 행사할 때 평범한 소득을 가지지 않습니다. 그러나 운동 일의 공정 시장 가격 ( "FMV")과 행사 가격 사이의 스프레드에 대한 옵션을 행사할 때 대체 최소 세금 ( "AMT")을 지불해야 할 수도 있습니다. 또한 운동을 한 후 적어도 1 년 동안, 그리고 ISO가 부여 된 지 2 년 후에 주식을 팔면 주식을 팔 때 자본 이득 치료를 받게됩니다.

4. 제한된 재고 단위 (Restricted Stock Unit, "RSUs"). 당신은 교부금에 과세되지 않습니다. 행사 가격을 지불 할 필요가 없습니다. 그러나 회사는 회사의 계획과 RSU가 "결제"된 시점에 따라 가득 된 날짜 또는 후일에 주식의 가치에 대한 일반 소득세 및 FICA 세금을 납부합니다. 당신은 매우 초기 직원이나 중역이 아니고 회사의 자본 구조를 이끌어 낼 힘이 없다면 RSUs와 스톡 옵션 (ISOs 또는 NQSO) 중에서 선택하지 않을 것입니다. 따라서 초기 단계에 합류하여 보통주를 사기 위해 현금을 기꺼이 배치하려는 경우 제한적 주식을 요청하십시오.

5. 비 한정 주식 옵션 (조기 행사가 아닌) : 행사 일에 행사 가격과 FMV 사이의 스프레드에 대한 일반 소득세와 FICA 세금을 납부해야합니다. 주식을 매각 할 때 행사 일의 FMV와 판매 가격 사이의 스프레드에 대한 자본 이득 또는 손실이 발생합니다.

질문 : 더 많은 질문이 있으면 누가 나를 안내 할 것입니까?

Stock option counsel, P.

메리 러셀 • 변호사.

125 대학가, 스위트 220 • 팔로 알토, 캘리포니아 94301.

토니 라이트.

초보자를위한 시동 보상 가이드 (또는 스톡 옵션으로 나에게 부자가 될 것입니다.) # 8221;

스톡 옵션에 대한 나의 첫 경험은 내가 Jobby (은퇴 한)를 Jobster (Gah, 웹 2.0 이름을 멈추게하십시오!)에 매각 할 때, 34 세의 나이에있었습니다. 그 전에 저는 거의 10 년 동안 제 자신의 비즈니스를 운영 해왔고 & # 8211; 좋은 성공을 거두었지만 실제로는 옵션 계획 수립에 어떤 의미도 없었습니다.

그래서 우리 회사를 팔고 현금 / 스톡 옵션 패키지를 선물 받았을 때 나는 그 옵션에 대해 흥분했습니다. 나는 그들이 어떻게 일했는지 이해하려고 노력하는 약간의 연구를 충실히 수행했고, 영리한 질문을 던지며, 신생 자본의 자랑스러운 새로운 소유주였다. 365 일 후 Jobster & # 8211; 좋은 조건으로, 그러나 나는 나의 선택권을 행사하지 않기로 결정했다.

이제 RescueTime이 팀을 확장함에 따라 저는 방정식의 반대편에 있습니다. & # 8211; 신규 채용을위한 스톡 옵션 계획을 세우고 있습니다. 그래서 저는 스톡 옵션 분야 특히 스타트 업 보상에 관한 생각과 자원을 함께 모으기 위해 이야기하는 사람들에게 유용 할 것이라고 생각했습니다. 여기 내 동기 부여의 큰 부분은 대부분의 신생 기업이 직원들이 옵션이 부와 번영에 대한 마법의 티켓이라고 생각하게하는 QUITE 컨텐츠라고 생각합니다. 그것은 부정직하다고 느낍니다.

3 가지 어려운 시작 옵션.

1. 적절한 보수와 선택권을 가진 직원은 유동성 사건으로 인해 부자가되지 않을 것입니다. 창업 주식으로 부자가 될 사람들은 창업자와 투자자입니다 (우연히는 아니지만 중요한 위험을 감수 한 사람들). 여기에는 분명히 예외가 있습니다. & # 8211; 나는 구글이 IPO를 할 때 900 명의 새로운 백만장자를 만들었다 고 읽는다. 그들에게 좋다. 그러나 대부분의 신생 기업에서 아마 수학을 끝낼 때 좋은 결과를 얻을 수 있습니다. & # 8211; 하지만 그다지 장미 빛이 아닙니다. VentureHacks는 신생 직원이 형평성 측면에서 기대할 수있는 것에 대한 분석을 제공합니다. 추가 투자로 인해 희석되지 않는다고 가정 할 때, 리드 개발 업체 또는 이사는 1 % 소유권 (4 년 이상 부여)을 기대할 수 있습니다. 따라서 5 천만 달러의 출구가 생기면 4 년 이상 머물렀던 시원한 $ 500k로 걸어 나옵니다.

2. 옵션은 4 년 동안 가득합니다. 모두는 Google 로의 빠른 전환으로 밤새 성공의 아이디어를 좋아합니다. 그것은 희소하게 희소하다, 그러나 그것은 일어난다. 그럴 때 창립자는 일반적으로 괜찮습니다. 그러나 익숙하지 않은 옵션을 가진 후발 주자에게는 무엇이 발생합니까? 는 물음표입니다. 미확인 된 주식은 가속 될 수 있습니다 (매수가 발생할 때 모든 주식이 가득 될 수 있음을 의미). 또는 구매 회사 주식 (액면가)의 옵션으로 전환 할 수 있습니다. 그것은 협상의 모든 부분이며 구매자와의 레버리지에 달려 있습니다.

3. 옵션이 구매자에게 얼마나 매력적인지에 큰 영향을줍니다. 우리는 우리의 고용주에게 통제가 바뀔 때 100 %의 가속을 제공하는 것을 좋아합니다 & # 8211; 모든 옵션이 즉각적으로 가득 될 것이며 우리 팀 전체가 풍부하고 행복하다는 것을 의미합니다. & # 8211; 그러나 구매자를 위해 머물고 일하기 위해 특별히 인센티브를주지 않았다.

그래서 옵션은 엉터리 거래입니까?

옵션을 보는 가장 좋은 방법은 위험도가 높은 투자 & # 8211; 투자 비용, 투자 기회, 투자 회수 가능성 및 투자 회수 가능성을 살펴 보는 것이 중요합니다. 유동성 사건 당시의 주머니. 여기에 수학을 보는 가장 좋은 방법이 있습니다.

투자 비용은 귀하가 제공 할 수있는 것 (귀하의 시장 가치)에서 귀하가받는 급여를 뺀 금액의 차이입니다. 따라서 $ 85k / yr의 가치가 있고 그 제안이 $ 75k / yr이라면, 이 고위험 기회에 매년 $ 10k를 투자합니다. 유료 시장 가치를 얻는다면 & # 8230; 음, 위험은 없습니다. & # 8211; 많은 보상을 기대할 필요가 없습니다. 투자 기회는 큰 의문입니다. 그러한 회사의 시장에 대해 열심히 생각하십시오. 누가 그것을 사 겠는가? Google과 Microsoft가 회사와 싸우고 있다고 상상할 수 있습니까? 그 반환의 맥기는 또 다른 물음표입니다. 웹 시작시 판매 가격에 대한 많은 데이터가 있습니다. 질문은 : 기회가 얼마나 큰가요? 당신의 공간에 사는 회사는 무엇을 위해 구입합니까? 몇 가지 시나리오를 쉽게 테스트 할 수 있습니다. 소유권의 퍼센트는 약간 움직이는 표적이지만 적어도 당신이 어디에서 시작하는지 알 수 있습니다. 다시 한번, 현실 확인을 위해 VentureHacks를 살펴보십시오.

한 가지 예를 들어 보자. 우리는 4 년 동안 회사의 .5 %를 얻는 엔지니어가 있다고 가정 해 봅시다. 그는 $ 80k를 벌고 있지만 주식 기회가 제한적인 회사에서 $ 90k를 벌 수 있습니다. 목표 종료 가격으로 $ 50,000,000 (아, 행복한 날!)이라고 가정하십시오.

우리 기술자는 1 년에 $ 10,500을 지출하여 연간 62,500 달러의 비용을냅니다. 그곳에서 4 년을 보낸다면, 그는 투자를했습니다. $ 250k (6x + return & bad; 나쁘지 않음)의 샷에 $ 40k. 수십억 달러짜리 출구로 같은 시나리오를 실행하면 훨씬 더 예쁘게 보이기 시작합니다. Flickr 크기의 출구 ($ 20m)에서 실행하면 베팅이 그다지 좋아 보이지 않습니다. 더 세밀한 포인트를 원한다면, 옵션의 비용뿐만 아니라 이익도 고려해야합니다.

더 많은 보상을 구매할 수있는 유일한 방법은 더 많은 위험을 감수하는 것입니다. 어떤 창업자는 적은 돈으로 일한다면 더 많은 공평성을 기꺼이 포기 하겠지만, 사람들을 고용하기에 충분한 현금이있는 지점에 도달했다면 솔직히 꽤 희귀합니다. 많은 형평성을 가지고 몹시 몹시 열심히 참여하십시오. 분명히 작은 아이디어 군단이 있습니다. 당신이 무료로 일하면 행복하게 큰 돈을 줄 것입니다. 물론 형평성을 확보하는 가장 좋은 방법은 자신의 회사를 설립하는 것입니다.

투자로 돈 주사위를 굴리지 않는다면, 신생 기업의 경우 대부분의 신생 기업이 시장 수익률을 지불하고 옵션을 기꺼이 내놓을 것입니다. 그러나 어느 쪽이든, 신생 기업에서 일함으로써 많은 재능을 얻고 있습니다. 어느 것이 나를 & nbsp;

당신은 단순한 고위험 투자 이상의 것을 구매하고 있습니다.

말할 필요도없이, 대부분의 옵션은 매우 좋은 투자가 아닙니다. 5 배 수익 기회는 크지 만 대부분의 신생 기업은 5 대 1보다 긴 확률에 직면 해 있습니다. & # 8211; 그래서 당신은 당신이 회사, 팀, 그리고 (가장 중요한) 결과에 영향을 미치는 당신의 능력을 믿어야한다는 것을 확신해야합니다.

위의 예에서 엔지니어가 $ 10k & # 8230;로 더 많은 돈을 벌고 있다는 점에 유의하는 것이 중요하다고 생각합니다. 그것들은 매우 주관적인 가치가있는 것들입니다.

그는 시동 경험을 샀습니다. 언젠가 자신 만의 일을 할 계획이라면 신생 기업에서 일하는 것과 그렇지 않은 것을 배울 수있는 대용품이 될 수 없습니다. 숙련 된 스타트 업 창립자와 계약을 맺지 않아도됩니다. & # 8230; 자신의 차례를 피할 수있는 실수를 저 지르도록 돈을 벌기에 충분합니다. 그는 깨끗한 슬레이트를 구입합니다. 당신이 일찌기 시작하는 경우에, 푸른 하늘이 많이 있습니다. 초기 제품 개발 (많은 사람들을위한)이 가장 보람 있습니다. 그는 신생 신용을 사다. 자신의 물건을 돌리거나 다음 공연을 할 때가되면, 그 배경을 갖는 것이 큰 도움이됩니다. 우승팀의 일원이 된 것은 분명히 큰 성과입니다 (퇴장이 일어난다면). 그는 관계를 사다. 우리 투자자 중 한 사람은 거래 흐름의 99 %가 이전에 투자 한 사람들 또는 팀원들로부터 온 것이라고 말합니다. 초기 단계에서 일하는 것은 투자자 및 기타 중요한 신생 기업을 만날 수있는 기회입니다. 미래의 노력을위한 좋은 단서. 그는 비교적 헛소리가없는 작업 환경을 구입합니다. 적은 관료주의, 소수의 회의, 탄력적 인 근무 일정 / 환경 등. 이와 같은 환경이 생기면 대기업에서는 얼마나 중독성이 있고 그것이 얼마나 까다로운 것인지 알 수 있습니다. 그는 (잘하면) 자신이 좋아하는 제품 / 원하는 제품에서 일할 기회를 얻습니다.

분명히, 이 모든 특전들은 미래에 신생 기업을 위해 일하는 사람들을위한 특권 일뿐입니다. 이와 같은 사람들에게 10k 달러의 가격표 (고위험 투자 자문을 할 때)는 큰 투자입니다. 사후 기동 신생 기업으로 부유 한 일자리를 얻으 려한다는 아이디어를 쫓고있는 사람들을 위해 그들은 일련의 실망에 빠져 있습니다.

(참고 : 다른 사람들이 시동 보상 / 옵션에 대한 통찰력을 가지고 있다면, 초보자 안내서를 작성 했음에도 불구하고, 나는 조금이라도 초보자입니다!)

RescueTime, Startups 1511 단어.

고마워, 토니! 많은 신생 기업에서 근무했지만 인수를 통해 한 번도 경험하지 못한 사람으로서 적어도이를 통해 성공한 사람의 이야기를 듣는 것이 좋습니다. 내가 언급 한 링크에 감사드립니다.

옵션에 대한 옵션을 많이 생각해 보았고 귀하의 의견에 감사드립니다. 다행스럽게도 나는 현재의 노력에 1 % 이상의 지분을 가지고있다. ;-).

$ 50M, $ 1B 출구에서의 많은 행운 & # 8230;

훌륭한 글쓰기, 특히 돈이 전부가 아니라는 부분에 대해 특히 그렇습니다.

한 쪽 메모 : 나는 거기 어딘가에 놓친 것일 수도 있지만 옵션이 만료되는 경우가 종종 있습니다. 내가 일하는 곳은 퇴근 할 때 연결되어 있습니다. 그래서 내가 그만두면 60 일 동안 옵션을 행사할 수 있습니다. 실제로 주식을 사기 위해 돈을 벌어들이는 것을 의미합니다. 많은 사람들에게 베팅하는 것은 주식을 확보하기 위해 돈을 지출해야한다는 것을 인식하지 못합니다.

또는 나는 그 부분에 대해서 완전히 틀릴 수도있다.

안녕하세요, Tony, 이 게시물이 도움이되었고 이미 일부 친구에게 전달했습니다. 나는 회사가 후속 자금 조달을 취함에 따라 옵션을받는 데 대한 (감소하는) 가치에 대한 귀하의 생각을 듣고 싶어합니다. 희석에 대해서는 잘 알고 있지만 (적어도 원칙적으로) 수학이 어떻게 작동하는지에 대한 명확한 예를 많이 발견하지 못했습니다.

또한 회사에서 소유권 비율을 공유하지 않는다고 들었습니다. 이게 당신이 본 것입니까? 이 숫자는 어떻게 계산 될 수 있습니까?

아주 성공적인 두 번의 IPO 이벤트 (1992 년 MCAF와 2002 년 PYPL)를 통해 경험 한 바에 따르면, 나는 비영리 단체에 대해 백만 달러짜리 이벤트 (종이에 최소한)를 얻을 수 있다고 말할 수 있습니다. 설립자 직원. 당신이 그것을 지키려고한다면 당연히 돈에 대해 현명해야합니다.

나는 옵션을 가졌거나 가지고있는 두 회사를 통해 있었지만 그 옵션은 그대로 있고, 쓸모가 없으며, 쓸모가 없을 것 같으며, 처음 선반에 들어가기 전에 떠난 두 가지 옵션이 있습니다. 아직도, 그 중 재미있는 6 개의 신생 기업 중 2 개의 주요 성공 사례가 대부분의 사람들이 얻는 것보다 낫습니다.

진정한 생각은 (나에게) 당신의 결정이 회사의 성공에 영향을주고, 돈을 받고, 특히 탁월한 임금을받을 기회가 0이 아닌 환경에서, 당신이 흥분한 일을 할 수 있다는 것입니다 올바른 결정을 내리고 사람들이 정말로 염려하는 것을 만들면

물론 직원 (창업자가 아닌)은 통제 할 수없는 요소가 있지만 신생 기업의 경우 기존 회사의 직원보다 훨씬 더 많은 통제력을 가지며 더 많은 위험과 그에 상응하는 보상을 얻을 수 있습니다.

내 경험에 비추어 볼 때 합리적으로 말할 수있는 한도 내에서 급여를 최적화하는 사람들은 거의 없습니다. %의 회사 &. 필자가 출범 한 성공적인 신생 기업의 대부분은 기본 연봉 (및 일반적인 혜택)을 살펴보고 그 혜택을 누릴 수 있을지 결정한 후 옵션을 잠재적 인 보너스로 간주하지 않았습니다.

실제로 제가 처음 공개 된 회사와 함께 직원들은 스톡 옵션을 보유하지 못했습니다. & # 39; 우리가 대중에게 공개되기까지. 일반적으로 종업원 스톡 옵션은 당시 종업원이 얻은 것이 아니 었습니다.

사람들은 종종 스톡 옵션 추첨이라고 부르지 만, 돈을 지불하는 복권에 관해 생각할 수는 없으며 훌륭한 작업을 통해 우승 확률을 높일 수 있습니다.

제 목소리를 들으려면 좋은 점이 있습니다. 실제로 회사를 떠날지라도 거의 항상 운동이 있습니다. 또한 가치가 있습니다. 조기 운동, 당일 운동 및 판매, 그리고 운동 및 보류의 다른 세금 결과에 대해 이야기하기. 1 년.

Danielle, 기본적으로 부여 된 주식 수를 미결제 주식수로 나눈 것을 기준으로 잠재 소유권 비율을 계산할 수 있습니다. 그들과 합류하기 전에 (그리고 때로는) 대부분의 개인 회사에서 그 번호를 얻는 것이 어렵습니다.

후속 자금 조달에 의한 희석은 종종 좋지 않습니다. 나는 내가 일했던 한 회사에서 200 : 1의 역주 분할이 일어났다. 이것은 내가 이전에 가지고 있던 200 명당 1 개의 주식을 얻었고, 그 다음에 새로운 주식을 추가하고 팔아 더 많은 돈을 벌었 다. 또한 기본 주식에 대해 우려되는 사항이 있습니다.

기본적인 대답은 (내 경험상) 자금 조달이 많을수록 유동성 이벤트가 적어지기 때문에 처음에는 급여에 익숙해 져야합니다. 희귀는 수익성 확보를 위해 실제로 작은 브리지 론을 사용해야하는 회사입니다.

헤이 모건 & # 8211; 나는 백만 달러의 월급 날이 가능성이 있다고 동의하지만, 요즘 유동성은 M & # 038; A & # 8211; 일반적으로 달러 금액이 적습니다. 당신이 보았던 기업 공개 (IPO)는 예전처럼 기업가 정신을 갖지 못했습니다. 보고 흥미로운 :

2007 년 인수 합병 명단입니다.

그것들은 2007 년에 가장 많은 Tech IPO였습니다 (길고 딱딱하고 값 비싼 길을 가졌던 훨씬 짧은 회사 목록).

나는 첫번째 붐이 이것보다 많은 (종이?) 백만장자를 발행했다고 생각한다.

Morgan이 말한 것처럼 (안녕하세요, Morgan!), 비율을 알기 위해서는 발행 주식을 알아야합니다. 원하지 않으면 정말 무의미합니다. 1,000 주식은 2,000 주식이있는 경우에 많습니다. 10,000,000 명이 있다면 그리 많지 않습니다.

후속 라운드는 귀하의 지위를 떨어 뜨릴 것이나, 이상적으로 현금 유입은 귀하의 주식을 더 가치있게 만듭니다. 따라서 1,000,000 달러 회사 중 50 %를 소유하고 자금을 추가로 확보 한 경우 200 만 개 회사의 25 %를 소유하게됩니다. 이론적으로 (그리고 종이에) 똑같은 가치를 가진 것보다 & # 8211; 그 아이디어는 회사를 더욱 가치있게 만들기 위해 추가 자금을 활용할 수 있다는 것입니다. 실제로이 돈은 때로는 살아 남기 위해 사용됩니다. 공을 옮기는 것이 아니라 공평을 덜어줍니다.

[편집 : 모든 종류의 미친 물건들이 후속 자금 조달 라운드에서 발생할 수 있다는 것을 알아 두는 것이 중요합니다. 그들은 회사를 떠난 사람들의 위치를 극적으로 바꾸기 위해 기능적으로 할 수 있습니다 - 여전히 사람들을 장려하십시오 멀리 떠돌다]

Jobster에서, 그들은 발행 주식수가 매우 많은 공개 도서였습니다 (우리는 RescueTime에도 있습니다). 미결제 주식 수를 알기를 원할 것입니다. & # 8211; 그들이 #을 공유하지 않으면 급여에 전적으로 초점을 맞 춥니 다.

Danielle, 일부 회사는 귀하의 옵션이 나타내는 회사의 비율을 알려주지 않지만 얼마나 많은 주식이 뛰어난 지 알려 드려야합니다. 이것은 당신이 당신이 옵션을 받고있는 회사의 비율을 스스로 계산할 수있게 해줍니다. 직원에게 회사의 일정 비율을 받고 있다고 말하면 해당 법률 문제가 발생하기 쉽지 않으며 그 숫자는 정확한 것으로 판명되지는 않을 것입니다. & # 8211; 여러 옵션이 정확합니다.

실제로는 가득 차있는 희석 주식의 총수를 알기를 원하며, 보통으로 전환하는 것이 좋습니다. 물론 모든 사람의 고용, 투자 협약, 청산 선호, 참여 등의 모든 조건을 이해하면 출구에서 어떻게 사진이 보일지 이해하는 것이 좋습니다. 이 세부 사항의 대부분은 가깝게 붙들 예정이지만, 일부는 자유롭게 공유 할 것입니다.

귀하가 일하고있는 회사가 귀하에게 제공하는 회사의 비율을 대략적으로 알기 쉽지 않은 경우에도 다른 곳을 강하게 외칠 것입니다. 이것은 경영진이 직원들에 대한 존경심이 거의 없으며 앞으로는 솔직하지 않을 것이라는 강력한 증거입니다. 그런 제안을 어떻게 평가하기로되어 있습니까? 백만 옵션 교부금은 1 조 원이 넘는 것을 알기 전까지는 꽤 좋아 보입니다.

Excellent post Tony & # 8211; 고맙습니다!

현재의 boomlet이 조금 더 낮은 키가 될 것이라는 점을 여러모로 옳게 생각합니다. 하지만 제가 목록에서 알아 차리는 것 중 하나는 실제로 제품 / 서비스를 판매하는 회사입니다 ( 광고로 돈을 버는 언론 매체와는 대조적으로) 지속적으로 더 많은 것을 추구하고 있습니다. & # 39; Profit & & # 39; 더이상 더러운 단어가 아닙니다.

IPO가 시작되지 않은 것에 대해서는 20 달러에서 시작하여 $ 200 & # 39;로 뛰어 올랐습니다. IPO 유형. 12 달러에서 시작하고 20 달러로 뛰어 오르는 것은 어쩔 수없는 일이며 1992 년에 저에게 백만장 자로 다시 돌아 왔습니다. (공개되기 전에 2 년 동안 수익을 냈고 외설스러운 이익 마진이 도움이되었습니다.)

당신의 기사에 관해서는, 그들이 비공개 옵션과 인센티브 주식 옵션의 차이점을주의해야합니다.

이것은 양쪽에서 시동 보상을 보는 방법에 관한 훌륭한 기사입니다. 저는 특히 '위험 부담이 큰 투자'이상의 섹션을 좋아합니다. 기업가가 주식 및 현금 측면에서 필연적으로 많은 비용을 들이지 않는 인센티브 논쟁을 공식화하는 데 정말로 도움이됩니다.

훌륭한 일자리를 유지하십시오!

비용 편익 분석을 좋아하십시오! 마침내 분명한 발표가있었습니다!

아주 친절하고 재미있는 감사원!

벤처 해킹과 관련된 시장 인물에게 매우 유용한 권리 및 특별 감사의 말을 전합니다.

귀하의 .5 % 예에 관해서, 수학은 실제로 양을 원근법에 넣는 것을 도왔습니다. 다음 변형은 의미가 있습니다.

$ 50M 탈출구 중 한 점은 선호 및 공통으로 다른 이별이 없으며 .5 %는 일반용입니다. 따라서 실제로는 0.25 % 이하가됩니다. 그런 다음 이전에 투자 된 돈을 제거하거나 각 카테고리에 대해 서로 다른 여러 가지를하는 등 일반적인 유사 콘텐츠가 있습니다. 이제는 아마 12 %가 될 것입니다. 그것은 1 년에 $ 10k에 대한 위험을 안고 $ 15k 수익입니다.

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귀하의 .5 % 예에 관해서, 수학은 실제로 양을 원근법에 넣는 것을 도왔습니다. 다음 변형은 의미가 있습니다.

시작할 때 부자가되고 싶다면, 이 문제를 수락하기 전에이 질문을하는 것이 좋습니다.

Yext가 2 천 7 백만 달러의 막대한 자금 조달을 발표 한 이후로 모든면에서 좋은 반응을 얻었습니다. 그러나이 직원들은 스톡 옵션에 어떤 의미가 있는지 모른다. 비즈니스 내부자를 통한 Daniel Goodman.

Bryan Goldberg의 첫 번째 시작 인 표백하는 사람 보고서 (Bleacher Report)가 2 억 달러 이상을 팔았을 때 스톡 옵션을 가진 직원은 다음 두 가지 방법 중 하나로 반응했습니다.

골드버그는 이전에 Business Insider와의 인터뷰에서 판매에 대해 "일부 사람들의 반응은 '오 마이 갓, 이것은 상상할 수있는 것보다 많은 돈'이라고 말했다"고 밝혔다. "어떤 사람들은 '그게 다야?'하고 생각 했었어. 넌 그게 어떻게 될지 전혀 몰랐어."

당신이 창업자 또는 투자자가 아닌 창업 회사의 종업원인데 회사가 주식을주는 경우, "보통주"또는 보통주 옵션으로 끝날 것입니다. 회사가 공개적으로 공개되거나 주당 가격으로 옵션의 파업 가격을 훨씬 상회하는 경우 일반 주식으로 인해 부자가 될 수 있습니다. 그러나 대부분의 직원들은 보통주 보유자가 선호 주주가 삭감 한 후에 남은 돈 냄비에서만 돈을 받는다는 것을 인식하지 못합니다. 그리고 보통주 보유자는 우선주가 투자자보다 더 많은 돈을 팔아도 보통주가 거의 쓸모가 없다는 좋은 조건이 주어 졌음을 알 수 있습니다.

당신이 제안을 수락하기 전에 몇 가지 현명한 질문을하고, 새로운 투자의 의미있는 라운드가 끝나면, 벤처 기업이 떠날 때 귀하의 스톡 옵션의 가치 또는 부족에 놀랄 필요가 없습니다.

우리는 다수의 신생 기업 이사회에 임명되어 정기적으로 임기표를 작성하는 적극적인 뉴욕시 벤처 캐피털리스트에게 직원들이 고용주에게 물어야하는 질문에 대해 질문했습니다. 투자자는 이름을 밝히지 말라고 요청했지만 내부의 특종을 공유하게되어 기뻤습니다.

영리한 사람들이 스톡 옵션에 대해 묻는 것은 다음과 같습니다.

1. 완전 희석 방식으로 얼마만큼의 지분을 제공하는지 질문하십시오.

벤처 캐피털은 "때로는 회사가 당신에게 주식의 수를 알려주지 만, 그 회사는 수십억의 주식을 가질 수 있기 때문에 전혀 의미가 없다"고 말한다. "YouвЂ ™는 10,000의 몫을 얻기 위하여려고하고있다,"그것은 다만 많은 것 같이 소리가 난다, 그러나 실제로 아주 적은 총계일지도 모른다.

대신 스톡 옵션이 차지하는 비율을 물어보십시오. "완전히 희석 된 기초"에 대해 묻는다면, 이것은 회사가 이미 발행 된 주식뿐만 아니라 앞으로 발행해야하는 모든 주식을 고려해야한다는 것을 의미합니다. 또한 전체 옵션 풀을 고려합니다. 옵션 풀은 신생 기업을 장려하기 위해 마련된 주식입니다.

동일한 질문을하는 더 간단한 방법은 : "회사의 어떤 비율이 실제로 내 주식을 대표합니까?"

2. 회사의 "옵션 풀"이 얼마나 오랫동안 지속되고 회사가 모집 할 가능성이 더 많은지 물어보십시오. 그러면 소유권이 희석 될 수 있는지 여부와시기를 알 수 있습니다.

회사가 새로운 주식을 발행 할 때마다 현재의 주주는 자신이 소유 한 회사의 비율이 감소한다는 것을 의미하는 "희석 된"결과를 얻습니다. 수년에 걸쳐, 많은 신규 자금 조달을 통해 소유 비율이 크게 시작되면서 (비록 그 가치가 증가했을지라도) 작은 지분으로 희석 될 수 있습니다. 만약 당신이 가입하고있는 회사가 앞으로 몇 년 동안 더 많은 현금을 조달해야한다면, 당신은 지분이 시간이 지남에 따라 상당히 희석된다고 가정해야합니다.

일부 기업은 또한 매년 기존 기준으로 옵션 풀을 늘려 기존 주주를 희석시킵니다. 다른 이들은 몇 년 동안 지속될 수있는 충분한 수영장을 따로 마련하고 있습니다. 옵션 풀은 투자가 회사로 펌핑되기 전이나 후에 생성 될 수 있습니다. 유니언 스퀘어 벤처 (Union Square Ventures)의 프레드 윌슨 (Fred Wilson)은 "다음 자금 조달 때까지 회사의 고용과 유지에 필요한 자금을 조달하기에 충분한 규모"의 사전 자금 (사전 투자) 옵션 풀을 요구하기를 좋아합니다.

우리가 이야기 한 투자자는 옵션 풀이 투자자와 기업가가 함께 만드는 방법을 설명했습니다. "아이디어는 IвЂ ™ m이 귀하의 회사에 투자한다면 우리는 모두 다음과 같이 동의합니다. '우리가 여기서부터 거기서, weвЂ ™는이 많은 사람들을 고용해야하기 위하여려고하고있다. 그래서 letвЂ ™ s는 공평 예산을 창조한다. 나는 생각한다 IвЂ ™ m는 회사의 [10] 15 %를 멀리 멀리 주어야하기 위하여려고하고있다. ThatвЂ ™ s 선택권 수영장. "

3. 다음으로, 회사가 얼마나 많은 돈을 모으고 있는지 알아야합니다.

한 회사가 수백만 달러를 모금하면 정말 멋지게 들립니다. 그러나 이것은 무료 돈이 아니며 종종 스톡 옵션에 영향을 줄 수있는 조건이 있습니다.

"IвЂ ™ m 직원이 회사를 결합하는 경우에, 당신이 듣고 싶은 무엇을 havenвЂ ™ t는 많은 돈 및 itвЂ ™ s 똑 바른 선호 된 주식 [,]"를 투자했다는 것을 투자자는 말한다.

가장 일반적인 투자는 우선 주식 형태로 이루어지며, 이는 종업원과 기업가 모두에게 좋습니다. 그러나 우선주의 다른 풍미가 있습니다. 그리고 스톡 옵션의 궁극적 인 가치는 귀사가 발행 한 종류에 따라 다릅니다.

다음은 가장 일반적인 종류의 우선주입니다.

직선 선호 â € "출구에서, 우선주 소지자는 보통주 보유자 (종업원)가 한푼을 갖기 전에 지급받습니다. 우선권을위한 현금은 벤처 캐피털의 주머니에 직접 들어갑니다. 투자자는 "우리 회사에 700 만 달러를 투자하면 1000 만 달러를 팔면 처음에는 7 백만 달러가 선호되고 나머지는 보통주가됩니다. 직설 우선주를 의미하는 전환 가격 (일반적으로 사후 환산 가치)은 자신이 소유 한 회사의 비율을 결정합니다. "

참여 우선권 참여 우선권에는 우선주가 청산 이벤트에서 각 주식에 대해 얻을 금액을 증가시키는 조건 집합이 있습니다. 참여 우선주는 신생 기업이 출국 할 때 보통주에 우선하는 우선주에 배당금을 지급합니다. 참여한 투자자는 청산 행사 (우선주 보유자와 마찬가지로)와 미리 배당금을 지급받습니다.

참가 우선주는 보통 투자자가 회사가 вЂ "라고 믿는만큼 가치가 있다고 믿지 않을 때 제공됩니다. 그래서 회사가 참여 조건을 정당화하고 감추기에 충분히 커야하는 것에 투자하기로 동의합니다 우선주 보유자.

참여 선호의 최종선은 우선주가 지급되면 일반 주주 (즉, 귀하)에게 남아있는 구매 가격이 줄어들 것입니다.

다중 청산 선호 â € "이것은 선호 보유자와 주식 소유주를 도울 수있는 또 다른 유형의 용어입니다. 우선주가 발행 된 가격을 초과하는 거래에서 보통주와 동일한 가격을 지불하는 직선 우선주와 달리, 여러 청산 선호는 우선주가 자신의 투자 수익을 보장하도록 보장합니다.

초기 사례를 사용하기 위해서는 투자자가 7 백만 달러의 투자로 인해 매각시 다시 투자해야하는 대신, 3 배의 청산 선호는 우선주가 2100 만 달러의 매출을 올릴 것이라고 약속 할 것입니다. 회사가 2 천 5 백만 달러에 판매 한 경우, 즉 우선주가 2 천 1 백만 달러를 얻게되면 일반 주주는 4 백만 달러를 분할해야합니다. 신생 기업이 어려움을 겪고 투자자가 자신이 겪고있는 위험에 대해 더 큰 프리미엄을 요구하지 않는 한, 다중 청산 선호는별로 일반적이지 않습니다.

우리 투자자는 모든 벤처 캐피탈의 신생 기업 중 70 %가 직선 우선주를 보유하고있는 반면 약 30 %는 우선주에 구조를 가지고 있다고 추정합니다. 헤지 펀드는 종종 참여 우선주에 큰 평가를 제공하기를 좋아합니다. 그들이 사업에서 예외적으로 확신하지 않는 한, 기업가들은 "나는 단지 참여하기를 원하고 itвЂ ™ ll은 3x 청산에서 사라지지만 IвЂ ™ ll은 10 억 달러에 투자 할 것"과 같은 약속을 명심해야합니다. 투자자는 분명히 회사가 그 가치 평가 вЂ에 도달하지 않을 것이라고 믿습니다. "어떤 경우에는 그들의 돈을 3 배나 얻고, 보통주 소지자는 쓸어 버릴 수 있습니다.

4. 얼마나 많은 빚이 회사를 키웠습니까?

부채는 벤처 채무 또는 전환 사채의 형태로 올 수 있습니다. 직원이 출구에서 1 페니를보기 전에 투자자에게 돈을 지불해야하기 때문에 직원이 회사에 얼마나 많은 부채가 있는지를 아는 것이 중요합니다.

부채와 전환 사채는 매우 잘 수행하고 있거나 매우 어려움을 겪고있는 회사에서 흔히 볼 수 있습니다. 둘 다 기업가들이 자신의 회사가 더 높은 가치 평가를받을 때까지 가격 책정을 연기 할 수 있도록 허용합니다. 일반적인 발생 및 정의는 다음과 같습니다.

Debt вЂ "이것은 투자자로부터의 대출이며, 회사는 그것을 다시 지불해야합니다. "때때로 기업들은 많은 목적을 위해 사용할 수있는 소액의 벤처 부채를 모으는 경우가 있지만 가장 일반적인 목적은 다음 라운드에서 더 높은 밸류에이션을 얻을 수 있도록 활주로를 확장하는 것입니다"라고 투자자는 말합니다.

Convertible note â € œ 이것은 나중에 주식 및 더 높은 주가로 전환하도록 설계된 부채입니다. 신생 기업이 부채와 전환 사채 모두를 조달했다면 투자자와 창업자가 출구가있을 때 가장 먼저 돈을받는 것을 결정할 토론이 필요할 수 있습니다.

5. 회사가 많은 빚을지게했다면, 판매 이벤트에서 지불금 조건이 어떻게 작동하는지 질문해야합니다.

당신이 많은 돈을 모으는 회사에 있고, 그 조건이 직선 우선주 이외의 것이라는 것을 알고 있다면, 이 질문을해야합니다.

주식 옵션이 "돈으로"시작되는 판매 가격 (또는 평가)이 무엇인지 정확하게 물어야합니다. 우선주 상단의 부채, 전환 사채 및 구조가이 가격에 영향을 미친다는 사실을 명심하십시오.

지금의 시계 : 애플은 최신 iPhone iOS 업데이트의 짜증나는 새로운 기능에 몰래 들어 섰지 만 또 다른 장점이 있습니다.

Sailthru에 의해 구동되는 당신에게 추천합니다.

시작할 때 부자가되고 싶다면, 이 문제를 수락하기 전에이 질문을하는 것이 좋습니다.

Bryan Goldberg가 처음 시작했을 때 표백하는 사람.

당신을 위해 추천 된.

기술 내부자 & amp; 경고.

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스톡 옵션에 관한 14 가지 중요한 질문.

저는 2012 년 4 월에 블로그 제목으로 12 가지 스톡 옵션에 관한 중요한 질문을 썼습니다. 이것은 개인 회사에 가입하겠다는 제안을 받았을 때 필요한 옵션 관련 질문 목록입니다. 옵션에 대한이 게시물과 후속 게시물에서 독자로부터받은 뛰어난 의견을 바탕으로 이제는 원래 게시물을 조금 확대하고 있습니다. 나는 약간의 업데이트 만하고 두 가지 새로운 질문을 제기했다. 따라서 약간의 제목 변경 : 스톡 옵션에 관한 14 가지 중요한 질문.

다음에 누군가는 당신에게 10 만 가지 옵션을 제공하여 자신의 회사에 가입하고 너무 흥분하지 마십시오.

실리콘 밸리에서의 30 년 경력을 통해 저는 많은 직원들이 제공되는 옵션의 수에 집중하는 함정에 빠지는 것을 보았습니다. (빠른 정의 : 스톡 옵션은 미래의 어떤 시점에서 회사 주식의 주식을 행사 가격으로 구매할 권리이지만 의무는 아닙니다.) 사실, 원시 번호는 회사가 직원들에게 맡기는 방식입니다 'naiveté. 실제로 중요한 것은 옵션이 나타내는 회사의 비율과 그들이 제공하는 신속성입니다.

회사에 가입하겠다는 제안을 받으면 다음 14 가지 질문을 통해 옵션 제공의 매력을 확인하십시오.

1. 제공되는 옵션의 몇 퍼센트가 회사의 어떤 비율을 나타 냅니까? 이것이 가장 중요한 질문입니다. 분명히 옵션에 관해서는 더 큰 숫자가 작은 숫자보다 낫지 만 소유권의 비율은 정말로 중요합니다. 예를 들어 한 회사가 100,000,000 개의 주식 중 100,000 개의 옵션을 제공하고 다른 회사가 1 백만 개의 주식 중에서 10,000 개의 옵션을 제공하는 경우 두 번째 제안은 10 배 매력적입니다. 맞습니다. 회사가 인수되거나 대중에게 공개되면 10 배나 더 많은 돈을 벌 수 있기 때문에 소액 주주 제안이 훨씬 더 매력적입니다 (수면 또는 카페인이 부족한 사람의 경우 회사의 1 % 점유율이 전자의 0.1 %).

2. 위 비율을 계산할 목적으로 모든 주식을 총 발행 주식수에 포함 시켰습니까? 일부 회사는 자신의 제안이 소유 할 수있는 것보다 적은 주식 수를 사용하여 소유권 비율을 계산함으로써 자신들의 제안을보다 매력적으로 보이도록 시도합니다. 백분율을 더 크게 보이게하려면 회사는 분모에 있어야 할 모든 것을 포함하지 않을 수도 있습니다. 다음과 같은 사항을 포함하여 회사가 완전 희석 주식을 사용하여 비율을 계산하도록 할 수 있습니다.

보통주 / 제한 주식 단위 우선주 옵션 옵션 옵션 풀에 남아있는 미발행 주식 워런트.

장래 고용주가 제안 단계에 도달하면 미결제 주식 수를 공개하지 않으면 엄청난 적기입니다. 그것은 대개 그들이 숨기려고 노력하고있는 신호입니다. 나는 당신이 일하기를 원하는 회사의 종류가 의심 스럽습니다.

3. 귀하의 직위에 대한 시장 가격은 얼마입니까? 모든 직업은 월급과 형평에 대한 시장 가격을 가지고 있습니다. 시장 요율은 일반적으로 직무 및 직급 및 향후 고용주의 직원 수 및 위치에 따라 결정됩니다. 우리는 Startup Salary & amp; 공정한 제안을 구성하는 것을 결정하는 데 도움이되는 Equity Compensation Tool.

4. 제안 된 옵션이 시장과 어떻게 비교됩니까? 회사는 일반적으로 시장 평균과 관련하여 옵션 보조금을 제공하는 정책을 갖고 있습니다. 일부 회사는 시장보다 높은 급여를 지불하기 때문에 주식을 덜 제공 할 수 있습니다. 일부는 그 반대입니다. 어떤 것은 선택권을줍니다. 모든 것이 평등하다면 회사가 성공할수록 더 낮은 백분위 수당을 제공 할 수 있습니다. 예를 들어, Dropbox 또는 Uber와 같은 회사는 50 번째 백분위 수 아래에 형평성을 제공 할 가능성이 있습니다. 그 이유는 보상의 확실성과 결과의 가능한 크기가 절대 달러라는 측면에서 너무 큽니다. 당신이 당신이 걸출하다고 생각한다고해서 미래의 고용주가 75 번째 백분위 수에 제안을 할 것이라는 의미는 아닙니다. 백분위 수는 고용주의 매력에 의해 결정됩니다. 적절한 컨텍스트에서 제안을 평가하기 위해 장래 고용주의 정책이 무엇인지 알고 싶을 것입니다.

제안 된 옵션의 몇 퍼센트가 회사의 어떤 비율을 나타 냅니까? 이것이 가장 중요한 질문입니다.

5. 가득 일정은 무엇입니까? 전형적인 가득 기간은 4 년이 넘으며 1 년의 절벽이 있습니다. 절벽 앞에서 떠나야한다면 아무것도 얻지 못할 것입니다. 절벽을 따라 가면 즉시 주식의 25 %가 가득 채워지고 매월 옵션이 매월 가득됩니다. 이 외의 다른 것은 이상한 것이므로 회사에 더 질문하게해야합니다. 일부 회사는 5 년 정관을 요구할 수 있지만 일시 중지해야합니다.

6. 나의 가득 된 스케줄이 완성되기 전에 내가 떠나면 나의 기득권 주식에 어떤 일이 발생합니까? 일반적으로 회사를 떠난 지 90 일 이내에 운동하는 한 귀하는 무엇이든 최선을 다합니다. 소수의 회사에서 회사는 유동성 행사 전에 회사를 떠날 경우 행사 가격으로 기명 된 주식을 다시 살 권리가 있습니다. 본질적으로 이것은 2 년 또는 3 년 내에 회사를 떠날 경우 귀하의 옵션 중 일부가 기각 된 경우에도 아무 것도 가치가 없다는 것을 의미합니다. 작년에 스카이프와 그 후원자들은 그러한 정책을 위해 불을 탔습니다.

7. 나의 선택권을 조기에 행사할 수 있습니까? 종업원이 종업원이되기 전에 종업원에게 옵션을 행사할 수 있도록 허용하면 종업원에게 장기 이득을 과세 할 수있는 기회가 있기 때문에 종업원에게 세금 혜택을 줄 수 있습니다. 이 기능은 일반적으로 초기 직원에게만 제공되는데, 그 이유는 혜택을받을 수있는 유일한 직원이기 때문입니다.

8. 회사를 인수하면 내 가득액이 증가하나요? 회사에서 2 년간 일한 다음 인수를하게 된 경우를 가정 해 봅시다. 대기업에서 일하고 싶지 않기 때문에 사설 회사에 가입했을 수 있습니다. 그렇다면 인수 후 회사를 떠날 수있는 가속화가 필요할 것입니다.

많은 기업들은 해고 당하면 획득시 6 개월의 추가 권리를 제공합니다. 당신은 편안하지 않은 회사에서 징역형을 선고하고 싶지 않을 것입니다. 물론 인수 후에는 해고가 흔하지 않습니다.

회사의 관점에서 보면 가속화의 단점은 조기 퇴직자를 대체하기 위해 더 많은 옵션을 발행해야하기 때문에 인수 가격이 낮아질 가능성이 높다는 것입니다. 그러나 속진은 잠재적 인 이익이며, 가지고있는 것은 정말 좋은 일입니다.

9. 공정한 시가로 가격 책정 된 옵션은 독립적 인 평가로 결정됩니까? 마지막 라운드에서 발행 된 우선주 가격과 관련된 행사 가격은 얼마입니까? 벤처 자본 지원 신생 기업은 투자자가 지불하는 금액의 일부인 행사 가격으로 종업원에게 옵션을 발행합니다. 귀하의 옵션이 우선주의 가치에 근접하여 가격이 책정되는 경우, 옵션의 가치는 더 낮아집니다.

이 질문을하면 큰 할인을 찾고 있습니다. 그러나 67 % 이상의 할인은 IRS가 바람직하지 않은 것으로 보일 수 있으며 공정한 시장 가격 이하의 행사 가격으로 옵션을 발행함으로써 발생하는 이익에 대해 세금을 납부해야하기 때문에 예기치 않은 세금 부과로 이어질 수 있습니다. 우선주가 주당 5 달러의 가치로 발행되고 귀하의 옵션의 주당 행사 가격이 주당 $ 2의 공정한 시장 가치 대 주당 2 달러 인 경우 귀하의 부당 이득에 대한 세금이 부과 될 것입니다 - $ 2와 $ 1의 차이입니다.

회사가 완전 희석 주식을 사용하여 귀하의 비율을 계산했는지 확인하십시오.

10. 귀하의 제안 된 고용주의 최종 보통주 평가는 언제입니까? 이사회 만 기술적으로 옵션을 발행 할 수 있으므로 일반적으로 이사회가 다음 회의를 통과 할 때까지 제안서에있는 옵션의 행사 가격을 알 수 없습니다. 귀하의 제안 된 고용주가 사적인 것이라면 귀하의 이사회는 귀하의 옵션의 행사 가격을 409A 평가 (409A, 세금 코드의 관할 구역에서 오는 이름)로 결정해야합니다. 마지막 평가 이후 오랜 시간이 지난다면 회사는 또 다른 조치를 취해야 할 것입니다. 가장 가능성이 높다는 것은 운동 가격이 올라갈 것이라는 의미이며 이에 따라 옵션도 중요하지 않게됩니다. 409A 평가는 일반적으로 6 개월마다 수행됩니다.

11. 지난 라운드에서 회사의 가치는 무엇 이었습니까? 이 값은 옵션의 중요성에 대한 컨텍스트를 알려줍니다. 보통주는 회사가 인수되거나 공개 될 때까지 우선주만큼 가치가 없으므로 제안 된 옵션의 가치를 최신 우선 가격으로 승격시키는 판매 계획에 대해 떨어지지 마십시오. 장래 고용주가 제안 단계에 도달 한 후에도 자금 조달에서 평가액을 공개하지 않으면 거대한 붉은 깃발입니다. 그것은 대개 그들이 숨기려고 노력하고있는 신호입니다. 나는 당신이 일하기를 원하는 회사의 종류가 의심 스럽습니다.

12. 귀하의 현재 기금은 얼마나 오래 지속됩니까? 추가 재원 조달은 추가적인 희석을 의미합니다. 재원 조달이 임박한 경우 시장에 대한 공정한 비교를 위해 소유 후 사후 자금 조달 (즉, 새로운 희석 포함)을 고려해야합니다. 왜 이것이 중요한지 질문 1 번을 참조하십시오.

13. 회사는 얼마나 많은 돈을 모았습니까? 이것은 반 직관적으로 보일지 모르지만 많은 돈을 모으는 회사에서 당신이 더 나빠하는 경우가 많이 있습니다. 이 문제는 유동성 선호도 중 하나입니다. 벤처 캐피털 투자자는 투자 한 금액 (즉, 모든 수익금에 대한 우선 순위 접근 권한)까지 아래쪽 시나리오에서 회사 매각 수익금을 처음으로 소환 할 권리가 있습니다. 예를 들어, 회사가 4 천만 달러를 모금하면 모든 수익금은 4 천만 달러 이하의 매각으로 투자자에게 돌아갑니다.

귀하의 제안에 대한 귀하의 지위에 대한 현재의 시장 비율을 확인하고 비교하며 마찬가지로 제안 된 옵션 부여를 시장과 비교해보십시오.

투자 가치가 투자 금액과 소유권을 합한 금액과 동일한 경우에만 투자자는 우선주를 보통주로 전환합니다. 이 예에서 투자자가 회사의 50 %를 소유하고 4 천만 달러를 투자 한 경우 회사는 8 천만 달러의 제안을받을 때까지 보통주로 전환하지 않습니다. 회사가 6 천만 달러에 팔린다면 그들은 4 천만 달러를 받게 될 것입니다. 그러나 회사가 9 천만 달러에 판매된다면 나머지는 창업자와 직원에게 돌아갑니다. 당신은 많은 돈을 모으는 회사에 가입하기를 원하지 않으며 몇 년 후에는 거의 견인력을 얻지 못합니다. 왜냐하면 당신이 당신의 선택권으로부터 어떤 이득도 얻지 못할 것이기 때문입니다.

14. 장래 고용주가 후속 주식 보조금에 관한 정책을 갖고 있습니까? Wealthfront Equity Plan에서 설명했듯이 계몽 된 회사는 판촉 및 놀라운 성과를 위해 직원들에게 추가 주식을 발행해야하며, 일단 귀하가 가득 될 때까지 계속 유지할 인센티브로 이해해야합니다. 추가 옵션을 얻을 수있는 상황과 경쟁 제안을 한 회사에서 4 년 후의 총 옵션을 비교하는 방법을 이해하는 것이 중요합니다. 이 문제에 대한보다 자세한 정보는 Employee Perspective on Equity를 읽어 보시기 바랍니다.

이 게시물에서 제기 된 거의 모든 문제는 Restricted Stock Units 또는 RSUs와 똑같이 관련됩니다. RSUs는 고용주의 회사 가치가 증가하는지 여부와 관계없이 가치가있는 스톡 옵션과 다릅니다. 결과적으로 종업원은 동일한 직무에 대한 주식 옵션의 형태로받는 것보다 적은 RSU 주식을받는 경향이 있습니다. RSU는 장래 고용주가 최근에 엄청난 가치 (10 억 달러를 초과하는 금액)로 최근에 돈을 모으고 그 가격으로 성장하기까지 시간이 걸리는 상황에서 가장 자주 발행됩니다. 이 경우 스톡 옵션은 귀사의 가치가 상승 할 때만 평가할 수 있기 때문에 많은 가치가 없을 수 있습니다.

새롭고 향상된 목록이 도움이되기를 바랍니다. 귀하의 피드백과 질문을 계속하고 우리가 무엇이든 놓쳤다 고 생각한다면 저희에게 알려주십시오.

저자에 대해서.

Andy Rachleff는 Wealthfront의 공동 설립자이자 사장 겸 CEO입니다. 그는 펜실베니아 대학의 기금 투자위원회 위원장 및 스탠포드 경영 대학원 교수로서 기술 기업가 정신에 관한 과목을 가르치고 있습니다. Wealthfront 이전에 Andy는 Benchmark Capital의 공동 파트너를 지 냈으며 Equinix, Juniper Networks 및 Opsware를 포함한 다수의 성공적인 회사에 투자 한 바 있습니다. 그는 또한 Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy는 펜실베니아 대학교에서 학사 학위를, 스탠포드 경영 대학원에서 MBA를 취득했습니다.

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Tuesday 27 February 2018

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